A股入MSCI概率大增 QFII提前卡位

時(shí)隔一年，A股納入MSCI指數(shù)預(yù)期再起。從國際投行報(bào)告來看，今年6月A股入MSCI概率明顯增大，花旗、瑞銀等投行最近指出，低估值藍(lán)籌股最有可能率先入選。

作為外資投資A股主要渠道的QFII已提前“嗅到”味道。一季報(bào)顯示，其卡位準(zhǔn)確，“落子”集中在銀行、食品飲料、機(jī)場等有業(yè)績的低估值藍(lán)籌板塊。基金業(yè)內(nèi)人士指出，一旦A股加入MSCI成行，這將帶來超千億美元資金，提前布局將獲更多主動(dòng)權(quán)。

三大問題基本解決

4月，MSCI明晟公司再次就是否將A股納入其國際指數(shù)征詢國際投資者意見，市場關(guān)注度驟然提升。瑞銀、花旗、高盛最近發(fā)布報(bào)告均指出，對比去年，今年MSCI宣布納入A股的可能性明顯升高。

花旗集團(tuán)分析師孫賢兵周一在報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)今年6月MSCI宣布將A股納入其指數(shù)，實(shí)施將在2017年年中。

“經(jīng)過外部觀察，A股納入MSCI的諸多問題獲得很大改善，納入概率超過50%。”瑞銀證券中國首席策略分析師高挺在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。

高挺認(rèn)為，MSCI去年提出的三個(gè)問題已基本解決。針對外匯額度分配問題，今年2月外匯管理局發(fā)布規(guī)定明確，QFII基礎(chǔ)投資額度按照資產(chǎn)管理規(guī)模一定比例計(jì)算，基礎(chǔ)額度不超過50億美元，超出基礎(chǔ)額度可向外管局申請。對資本流動(dòng)限制的擔(dān)憂也基本清除。QFII新規(guī)允許開放式基金按日匯入和匯出資金。對于非開放式基金的收益，托管人需憑QFII的申請或指令以及投資收益專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告等材料辦理資金匯出。在受益權(quán)屬界定方面，5月6日，證監(jiān)會(huì)在新聞發(fā)布會(huì)上就QFII、RQFII名義持有問題進(jìn)行了相關(guān)解答，這也消除了海外投資者在受益權(quán)屬界定上的疑慮。

此外，MSCI在2016年的市場咨詢中還加入了兩個(gè)新的問題：大規(guī)模主動(dòng)停牌和反競爭條款。對此，高挺指出，對大規(guī)模主動(dòng)停牌監(jiān)管層一直強(qiáng)調(diào)要規(guī)范操作，這不僅是加入MSCI的一項(xiàng)約束，也是國內(nèi)資本市場的要求，同樣在反競爭條款上作出改進(jìn)也有很大的空間。業(yè)內(nèi)諸多人士指出，這兩項(xiàng)障礙清除后，對A股而言，納入MSCI只是時(shí)間問題。

QFII摸準(zhǔn)MSCI口味

在掃障階段過后，哪些A股最可能被率先納入，成為投資者最關(guān)心的問題。據(jù)瑞銀測算，421只A股可能被納入指數(shù)。根據(jù)MSCI公布的GIMI指數(shù)編制方法，將A股公司按FIF自由流通市值排序，排名前400的公司加入可能性較大。

權(quán)重前十大A股為：浦發(fā)銀行(600000)、中國平安(601318)、招商銀行(600036)、貴州茅臺(tái)(600519)、興業(yè)銀行(601166)、民生銀行(600016)、農(nóng)業(yè)銀行(601288)、萬科A、中國銀行(601988)和工商銀行(601398)。上述板塊恰恰是一季度QFII的重倉板塊。

從一季報(bào)來看，低估值銀行股成為QFII最愛，南京銀行(601009)、寧波銀行(002142)、北京銀行(601169)QFII持股數(shù)占流通A股的比例都在10%以上。

與此同時(shí)，食品飲料板塊大獲青睞，QFII一季度大幅增持貴州茅臺(tái)(600519)、五糧液(000858)、洋河股份(002304)、燕京啤酒(000729)、青島啤酒(600600)等個(gè)股。此外，今年一季度，QFII還進(jìn)入了上海機(jī)場(600009)、深圳機(jī)場(000089)、白云機(jī)場(600004)3只機(jī)場股的前十大流通股東。

吸引更多主動(dòng)型外資

一則橋水基金入駐上海的消息同樣被解讀為A股獲準(zhǔn)入MSCI的風(fēng)向標(biāo)。在華爾街工作的李先生對記者表示：“至少這說明海外機(jī)構(gòu)對A股市場的重視程度越來越高。”

多名接受采訪的基金經(jīng)理指出，盡管從短期被動(dòng)資金流入量的角度衡量，A股納入MSCI指數(shù)對市場影響有限，但加入指數(shù)將意味著國際投資者對A股市場近年來發(fā)展的肯定，這將促使更多主動(dòng)型外資關(guān)注A股市場。

瑞銀在報(bào)告中給出一組具體數(shù)據(jù)：通過估算A股加入MSCI后中國在亞洲地區(qū)、新興市場和MSCI ACWI指數(shù)中的權(quán)重以及跟蹤各個(gè)指數(shù)的被動(dòng)資金規(guī)模，預(yù)計(jì)約22億美元的被動(dòng)資金將配置相關(guān)A股公司。如果100%納入，最終帶來的被動(dòng)資金或達(dá)354億美元，但這個(gè)過程可能需要經(jīng)歷幾年的時(shí)間。

落戶上海的一家專注海外投資的機(jī)構(gòu)對記者表示：“從歷史數(shù)據(jù)來看，QFII更熱衷低吸，因此在經(jīng)歷前期一波調(diào)整后，已現(xiàn)明顯搶籌跡象，目前市場對外資吸引力有所上升。”根據(jù)中國結(jié)算的最新統(tǒng)計(jì)月報(bào)，QFII連續(xù)52個(gè)月有新開A股賬戶。4月份，QFII在滬深兩市新開了14個(gè)A股賬戶。至此，開立的A股賬戶總數(shù)達(dá)到1020個(gè)。