時隔一年，A股納入MSCI指數預期再起。從國際投行報告來看，今年6月A股入MSCI概率明顯增大，花旗、瑞銀等投行最近指出，低估值藍籌股最有可能率先入選。

作為外資投資A股主要渠道的QFII已提前“嗅到”味道。一季報顯示，其卡位準確，“落子”集中在銀行、食品飲料、機場等有業績的低估值藍籌板塊。基金業內人士指出，一旦A股加入MSCI成行，這將帶來超千億美元資金，提前布局將獲更多主動權。

三大問題基本解決

4月，MSCI明晟公司再次就是否將A股納入其國際指數征詢國際投資者意見，市場關注度驟然提升。瑞銀、花旗、高盛最近發布報告均指出，對比去年，今年MSCI宣布納入A股的可能性明顯升高。

花旗集團分析師孫賢兵周一在報告中稱，預計今年6月MSCI宣布將A股納入其指數，實施將在2017年年中。

“經過外部觀察，A股納入MSCI的諸多問題獲得很大改善，納入概率超過50%。”瑞銀證券中國首席策略分析師高挺在接受上海證券報記者采訪時表示。

高挺認為，MSCI去年提出的三個問題已基本解決。針對外匯額度分配問題，今年2月外匯管理局發布規定明確，QFII基礎投資額度按照資產管理規模一定比例計算，基礎額度不超過50億美元，超出基礎額度可向外管局申請。對資本流動限制的擔憂也基本清除。QFII新規允許開放式基金按日匯入和匯出資金。對于非開放式基金的收益，托管人需憑QFII的申請或指令以及投資收益專項審計報告等材料辦理資金匯出。在受益權屬界定方面，5月6日，證監會在新聞發布會上就QFII、RQFII名義持有問題進行了相關解答，這也消除了海外投資者在受益權屬界定上的疑慮。

此外，MSCI在2016年的市場咨詢中還加入了兩個新的問題：大規模主動停牌和反競爭條款。對此，高挺指出，對大規模主動停牌監管層一直強調要規范操作，這不僅是加入MSCI的一項約束，也是國內資本市場的要求，同樣在反競爭條款上作出改進也有很大的空間。業內諸多人士指出，這兩項障礙清除后，對A股而言，納入MSCI只是時間問題。

QFII摸準MSCI口味

在掃障階段過后，哪些A股最可能被率先納入，成為投資者最關心的問題。據瑞銀測算，421只A股可能被納入指數。根據MSCI公布的GIMI指數編制方法，將A股公司按FIF自由流通市值排序，排名前400的公司加入可能性較大。

權重前十大A股為：浦發銀行(600000)、中國平安(601318)、招商銀行(600036)、貴州茅臺(600519)、興業銀行(601166)、民生銀行(600016)、農業銀行(601288)、萬科A、中國銀行(601988)和工商銀行(601398)。上述板塊恰恰是一季度QFII的重倉板塊。

從一季報來看，低估值銀行股成為QFII最愛，南京銀行(601009)、寧波銀行(002142)、北京銀行(601169)QFII持股數占流通A股的比例都在10%以上。

與此同時，食品飲料板塊大獲青睞，QFII一季度大幅增持貴州茅臺(600519)、五糧液(000858)、洋河股份(002304)、燕京啤酒(000729)、青島啤酒(600600)等個股。此外，今年一季度，QFII還進入了上海機場(600009)、深圳機場(000089)、白云機場(600004)3只機場股的前十大流通股東。

吸引更多主動型外資

一則橋水基金入駐上海的消息同樣被解讀為A股獲準入MSCI的風向標。在華爾街工作的李先生對記者表示：“至少這說明海外機構對A股市場的重視程度越來越高。”

多名接受采訪的基金經理指出，盡管從短期被動資金流入量的角度衡量，A股納入MSCI指數對市場影響有限，但加入指數將意味著國際投資者對A股市場近年來發展的肯定，這將促使更多主動型外資關注A股市場。

瑞銀在報告中給出一組具體數據：通過估算A股加入MSCI后中國在亞洲地區、新興市場和MSCI ACWI指數中的權重以及跟蹤各個指數的被動資金規模，預計約22億美元的被動資金將配置相關A股公司。如果100%納入，最終帶來的被動資金或達354億美元，但這個過程可能需要經歷幾年的時間。

落戶上海的一家專注海外投資的機構對記者表示：“從歷史數據來看，QFII更熱衷低吸，因此在經歷前期一波調整后，已現明顯搶籌跡象，目前市場對外資吸引力有所上升。”根據中國結算的最新統計月報，QFII連續52個月有新開A股賬戶。4月份，QFII在滬深兩市新開了14個A股賬戶。至此，開立的A股賬戶總數達到1020個。