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基金:注冊制利好股市中長期發(fā)展

http://www.021gmd.com【泉州經(jīng)濟(jì)網(wǎng)】2015-12-11

新股發(fā)行注冊制改革越發(fā)明朗。在基金看來,注冊制是市場走向成熟的重要標(biāo)志,注冊制實(shí)施后,大量符合轉(zhuǎn)型方向的創(chuàng)新型企業(yè)得以在高速成長之前順利快速上市,將為投資者提供更多更優(yōu)質(zhì)的選擇,對市場中長期的發(fā)展而言,是重大利好。

多數(shù)基金投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,注冊制推出符合市場預(yù)期,然而就細(xì)節(jié)來看,還是強(qiáng)于市場預(yù)期。

事實(shí)上,從今年年初開始,市場就預(yù)期今年年底或明年年初會推行注冊制,尤其最近一個(gè)月,在管理層“吹風(fēng)”的影響下,市場對于加快推進(jìn)注冊制改革給予了更充分的預(yù)期。12月9日證監(jiān)會表示,“注冊制改革是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程,不會一步到位,對新股發(fā)行節(jié)奏和價(jià)格不會一下子放開,不會造成新股大規(guī)模擴(kuò)容”。大成基金認(rèn)為,從這個(gè)細(xì)節(jié)看,注冊制的推進(jìn)是循序漸進(jìn)的。

另外,從流程上看,國務(wù)院通過草案后需要全國人大常委會審議授權(quán),該草案有望在12月下旬會議中授權(quán),之后國務(wù)院將根據(jù)授權(quán)調(diào)整《證券法》中的相關(guān)規(guī)定,證監(jiān)會將依此制定《股票公開發(fā)行注冊管理辦法(征求意見稿)》等文件,然后再出臺正式文件,最快也要到明年3-4月份。

針對市場對注冊制會導(dǎo)致股票供應(yīng)量增加從而引發(fā)下跌的看法,大成基金表示,注冊制不會是A股市場下跌的原因,因?yàn)樗欣谶M(jìn)一步完善資本市場建設(shè),提升市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

其邏輯在于,首先,管理層在推行注冊制改革的同時(shí),一定會加大事中和事后監(jiān)管,對于涉嫌犯罪的違法行為加大懲罰力度。一般來說,注冊制改革后大量優(yōu)秀的公司將會進(jìn)入市場,而業(yè)績持續(xù)下行或行業(yè)進(jìn)入衰退期的公司將會被擋在上市之外或已經(jīng)上市的將面臨退市。這將有利于A股市場朝著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向轉(zhuǎn)型,是利好,而不是利空。

其次,股票市場是企業(yè)融資的最好渠道,熊市大環(huán)境是不利于企業(yè)融資,不利于恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的,所以政府也希望集中資源打造“慢牛”行情,或至少是較為穩(wěn)定的行情。

最后,即使明年開始推行注冊制,根據(jù)市場普遍測算,明年的融資規(guī)模大概在4000億元左右,這與市場預(yù)期的明年將入市的增量資金相比,影響微小。

在南方基金總裁助理兼權(quán)益投資總監(jiān)史博看來,注冊制是市場走向成熟的重要標(biāo)志,注冊制實(shí)施后,大量符合轉(zhuǎn)型方向的創(chuàng)新型企業(yè)得以在高速成長之前順利快速上市,將為投資者提供更多更優(yōu)質(zhì)的選擇,對市場中長期的發(fā)展而言,是莫大的利好。在注冊制下,殼資源價(jià)值將迅速下降,此前市場中流行的炒作ST股、績差股、小市值股票等有效性將大幅削弱,有利于市場配置真正的價(jià)值和成長股。

滬上一家私募基金投資總監(jiān)也認(rèn)為,從海外成熟市場的發(fā)展來看,長期而言是利好,因?yàn)榭梢垣@得更多的優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。“當(dāng)前市場上優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的十分有限,而市場并不缺錢,這導(dǎo)致大量資金追逐稀缺的標(biāo)的,導(dǎo)致估值過高,這并不利于進(jìn)行長期投資。談及年底的布局,他表示,會采取均衡配置,三成左右的倉位配置成長股,另外三成左右的倉位配置估值便宜的藍(lán)籌股。”

責(zé)任編輯:張金環(huán)
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