【專欄文章】持續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革

持續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革

貨幣政策司

中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。利率市場(chǎng)化是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的核心內(nèi)容之一。中國(guó)人民銀行將貫徹落實(shí)習(xí)近平總書(shū)記重要講話精神和中央金融工作會(huì)議部署，堅(jiān)持把金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為根本宗旨，持續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，健全市場(chǎng)化利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，更好發(fā)揮利率在金融資源配置中的關(guān)鍵作用，引導(dǎo)融資成本持續(xù)下降，不斷提升貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)效。

一、利率市場(chǎng)化改革取得新成效

(一)著力推動(dòng)存貸款利率市場(chǎng)化。一是推進(jìn)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)改革。2019年8月中國(guó)人民銀行改革完善LPR報(bào)價(jià)形成機(jī)制，LPR成為金融機(jī)構(gòu)貸款利率定價(jià)的參考基準(zhǔn)。改革以來(lái)，1年期LPR和5年期以上LPR分別累計(jì)降低0.8個(gè)和0.65個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)企業(yè)貸款加權(quán)平均利率從2019年7月的5.32%降至2023年9月的3.82%，創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)最低水平。二是建立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制。2022年4月，中國(guó)人民銀行指導(dǎo)建立了存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，利率自律機(jī)制成員參考市場(chǎng)利率變化合理調(diào)整存款利率水平。2022年9月、2023年6月和9月，主要金融機(jī)構(gòu)先后三次主動(dòng)下調(diào)存款利率，中長(zhǎng)期定期存款利率下調(diào)幅度更大，存款利率市場(chǎng)化程度顯著提升。2023年9月，新發(fā)生定期存款加權(quán)平均利率為2.04%，較2022年4月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。

(二)適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房貸利率政策。一是建立新發(fā)放首套房貸利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。適應(yīng)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，2022年12月，中國(guó)人民銀行、原銀保監(jiān)會(huì)建立新發(fā)放首套房貸利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，在因城施策原則下，有序?qū)崿F(xiàn)房貸利率政策的雙向動(dòng)態(tài)調(diào)整。有效支持城市政府用足用好政策工具箱，既體現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)區(qū)域特征，也有利于穩(wěn)定政策預(yù)期。二是調(diào)降房貸利率政策下限。2022年5月和2023年8月，分別下調(diào)首套和二套房貸利率政策下限0.2個(gè)和0.4個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步拓寬房貸利率自主定價(jià)空間，引導(dǎo)降低新發(fā)放房貸利率，支持居民剛性和改善性住房需求。2023年9月，新發(fā)放房貸加權(quán)平均利率4.02%，同比下降0.32個(gè)百分點(diǎn)。三是推動(dòng)降低存量首套房貸利率。2023年8月，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局明確，符合條件的存量首套房貸借款人可與承貸金融機(jī)構(gòu)協(xié)商降低利率。中國(guó)人民銀行指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化、法治化原則，迅速落實(shí)，向借款人讓利。降低存量房貸利率工作已基本完成，超過(guò)22萬(wàn)億元存量房貸利率下調(diào)，平均降幅0.73個(gè)百分點(diǎn)，惠及超5000萬(wàn)戶、1.5億人，每年減少借款人利息支出1600-1700億元，戶均每年減少3200元。

(三)有效維護(hù)利率市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序。貸款利率方面，督促金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)原則，理順貸款利率與國(guó)債收益率等市場(chǎng)利率之間的關(guān)系，合理確定貸款利率水平。積極推動(dòng)放貸機(jī)構(gòu)明示貸款年化利率，充分保護(hù)金融消費(fèi)者知情權(quán)和自主選擇權(quán)。存款利率方面，督促金融機(jī)構(gòu)規(guī)范存款利率定價(jià)行為，防范破壞市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序的不合理定價(jià)行為。

二、持續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革的三個(gè)發(fā)力重點(diǎn)

(一)健全市場(chǎng)化利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道，促進(jìn)優(yōu)化金融資源配置。一是按照健全中國(guó)特色貨幣政策調(diào)控框架要求，持續(xù)完善以中央銀行政策利率為核心、利率走廊機(jī)制作用有效發(fā)揮、目標(biāo)利率圍繞政策利率運(yùn)行的中央銀行利率調(diào)控機(jī)制。二是持續(xù)在貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)培育質(zhì)押式回購(gòu)利率(DR)、國(guó)債收益率、LPR等指標(biāo)性利率，提升市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的權(quán)威性和公信力，準(zhǔn)確反映市場(chǎng)資金供求狀況，為市場(chǎng)定價(jià)提供重要參考，并發(fā)揮好作為浮動(dòng)利率金融產(chǎn)品定價(jià)基準(zhǔn)的重要作用。三是健全“市場(chǎng)利率+央行引導(dǎo)→LPR→貸款利率”和“LPR+國(guó)債收益率→存款利率”的利率傳導(dǎo)機(jī)制，中央銀行通過(guò)貨幣政策工具調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性，釋放利率調(diào)控信號(hào)，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率運(yùn)行，最終傳導(dǎo)至債券、貸款和存款利率，有效調(diào)節(jié)資金供求和資源配置，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。

(二)推動(dòng)存貸款利率進(jìn)一步市場(chǎng)化，堅(jiān)持用改革的辦法，引導(dǎo)融資成本持續(xù)下降。持續(xù)釋放LPR改革效能，督促LPR報(bào)價(jià)行繼續(xù)健全報(bào)價(jià)機(jī)制、提高報(bào)價(jià)質(zhì)量，增強(qiáng)LPR對(duì)實(shí)際貸款利率定價(jià)的指導(dǎo)性，鞏固企業(yè)融資和居民信貸成本下降的成效。發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制重要作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)利率變化，合理確定存款利率水平，增強(qiáng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和可持續(xù)性。進(jìn)一步健全利率自律機(jī)制，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)提升自主定價(jià)能力，增強(qiáng)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性，有效維護(hù)市場(chǎng)秩序。

(三)持續(xù)提升房貸利率市場(chǎng)化程度，更好支持剛性和改善性住房需求。堅(jiān)決落實(shí)促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)要求，持續(xù)完善差別化住房信貸政策，發(fā)揮新發(fā)放首套房貸利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制作用，繼續(xù)有序拓寬房貸利率自主定價(jià)空間，支持城市政府因城施策用好政策工具箱。堅(jiān)持在市場(chǎng)化法治化軌道上推進(jìn)金融創(chuàng)新發(fā)展，督促金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)將降低存量房貸利率的成效落實(shí)到位，理順增量和存量房貸利率關(guān)系，減輕居民利息負(fù)擔(dān)，支持投資和消費(fèi)。