5月27日，中國男裝品牌GXG母公司慕尚集團控股有限公司(以下簡稱“慕尚集團”)正式于港交所上市，股票代碼為1817.HK，開盤股價較發行價4.39港元上漲了1.37%至4.45港元，市值約為42億港元。此前，慕尚集團招股發行價在4.68至5.88港元之間，此后于5月22日下調發行價格至4.39港元，低于招股價區間下限約6.20%。作為新上市的男裝企業，在當前競爭激烈的時尚男裝市場中，GXG能否憑借上市再進一步呢?

據悉，3月20日，慕尚集團向港交所遞交了IPO申請，擬籌資約23億港元。公開資料顯示，慕尚集團旗下目前擁有的品牌和產品主要包括GXG系列和運動服。GXG系列包括核心男裝品牌GXG、休閑男裝品牌Gxg Geans及童裝品牌Gxg Kids。運動服則包括Yatlas及2XU。主要針對追求潮流及注重時尚的中高端客戶。該公司曾于2016年獲得來自LVMH旗下L Catterton Asia基金的投資。據公開報道，L Catterton Asia共投入40億元購得其70%的股份，為其控股股東。

據悉，此次慕尚集團全球發售共2億股股份，其中國際發售1.8億股，最高募資約為11.76億港元，瑞信、花旗和招銀國際為聯席保薦人，基石投資者萬達投資(香港)有限公司及砂之船集團已分別認購3567.15萬股及911.15萬股。

中國商報記者發現，在男裝企業普遍回暖的近三年，慕尚集團的業績也呈現穩步上升趨勢。招股說明書顯示，2016年至去年，公司收入呈現穩步上升，由2016年的30.17億元增加至去年的37.87億元，2016年至去年的復合年增長率為12%。同期，慕尚集團的毛利分別為16.17億元、18.99億元及20.32億元，整體毛利率分別為53.6%、54.1%及53.7%。公司表示，毛利能夠持續穩定增長，一方面旗下自營店收入貢獻多，且合伙店與經銷商擁有更多毛利率;另一方面是由于線上銷售比重上升帶來了更低的經營成本。

值得關注的是，GXG是最早試水電子商務的男裝品牌之一，其長期致力于發展新零售，拓展新的線上渠道。據悉，GXG男裝2010年就入駐了淘寶平臺，截至去年底，慕尚集團擁有天貓、淘寶、微信小程序、唯品會等13個線上銷售渠道，是當前時尚男裝品牌線上滲透率最高的企業。與此同時，線上銷售應收占總收入的比重明顯上升，由2016年的23.7%增加至去年的35.7%。中國服裝協會相關專家表示，GXG線上銷售比重的上升能夠反映出公司對線上渠道的重視。

不過，GXG也有令人擔憂的一面。5月22日，慕尚集團下調發行價格至4.39港元，低于招股價區間下限約6.20%。原因在于，截至5月19日，孖展資金總計0.0714億港元，距離集資金額較遠。發行價下調后，公司自招股所得款項凈額減少至約8.057億港元，股份市值減少至約41.705億港元。

一位投資人對中國商報記者表示，資本市場對于慕尚集團的熱情度并不高，募集資金尚不能完成，慕尚集團下調發行價格也是為了避免上市當日股價下跌的尷尬。

從招股說明書來看，盡管公司的業績穩定增長，但隨之而來的是費用、成本的相應增加。公司經營租賃租金、折舊及攤銷等費用均出現了30%以上的增長。這也將是慕尚集團上市后需要解決的問題。從目前來看，GXG業績相對穩定，但時尚男裝行業入局者較多，能否在市場中分得一杯羹仍需要企業上市后認真思考。