兩融數據再次刷新5月底以來新高。Wind數據顯示，7月6日，融資融券余額為8664.88億元，其中融資余額為8633.68億元，融券余額為31.20億元，雙雙創近期新高。分析人士認為，自5月30日以來，兩融數據呈現持續攀升狀態，大有“杠桿歸來”之勢，在融資融券資金助漲助跌的屬性下，A股反彈或進入新的輪回。

兩融余額步步高

經歷過本輪牛熊市輪回的投資者對于杠桿可謂不陌生，自A股從由熊入牛到由牛入熊，可謂“成也杠桿、敗也杠桿”。自去年6月股災爆發后，兩融余額自2015年6月18日的2.27萬億元一路走低，銳減至2016年5月30日的8209.08億元。在此期間，滬深兩市的成交量也由6月18日的1.46萬億元的歷史高位，減至今年5月30日的3332.30億元的低迷水平。

值得注意的是，自5月30日以來，兩融余額便止跌企穩并持續反彈，自當日的8209.08億元，反彈至7月6日的8632.93億元，累計增加423.85億元，增幅5.16%。

兩融余額為市場帶來增量資金，滬深兩市成交額亦水漲船高，7月5日以來兩市成交額攀上7000億元水平，7月7日這一數字為7329.67億元，創今年3月24日以來新高。

“隨著A股未加入MSCI、美聯儲6月份暫未加息、英國脫歐等事件逐個落地，階段性的利空逐漸釋放干凈，為反彈提供窗口。”銀河證券分析師孫建波如此分析融資余額攀升的原因。

歷史經驗表明，兩融余額的變動要小幅滯后于市場的走勢。上證綜指于2015年6月15日階段見頂，而兩融余額自6月18日見頂并下行。此外，上證綜指于今年1月27日階段見底，直至3月16日后方才企穩并伴隨A股反彈而攀升，但隨著大盤反彈出現波折，兩融余額也出現波動。

金融板塊備受青睞

Wind數據顯示，融資余額排行榜前五席位分別是非銀金融、計算機、醫藥生物、電子和有色金屬，融資余額分別是757.66億元、625.30億元、588.94億元、517.55億元和495.08億元。

從盤面走勢看，5月30日以來，申萬非銀金融、計算機、醫藥生物、電子和有色金屬行業指數分別累計上漲7.39%、12.26%、11.12%、14.18%和20.50%。同期上證綜指漲幅為6.94%。

個股上，中國平安、中信證券、民生銀行、東方財富、興業銀行、樂視網、西部證券、中國重工、蘇寧云商和恒生電子占據融資余額排行榜前10席位。

融資榜上前十吸金股多為金融股，這幾乎成為兩融市場的常態。對于金融板塊尤其非銀金融板塊走勢，國泰君安證券分析師喬永遠認為，非銀金融未來的主要收入來源是資產端和負債端的息差收入。對于保險板塊，其負債端的機會在減少，投資端的驅動在加強，拐點在降息的初期和升息的初期。目前處于持續降息周期中，保險公司的基本面不是一個持續改善的情況，因此本輪投資機會來自估值修復，但去年股災之后，保險股跌幅并不大，因此其投資機會還需等待。

相對于保險股，喬永遠等認為，券商板塊的投資機會更靈活多樣，主要表現在周期性、成長性和博弈性三個特征，收益更多來自波段性操作，1倍的PB是金剛底，1.3倍PB是歷史上的安全邊際，在1.3倍水平購買是絕對盈利的。