匹克宣布私有化計劃，貴人鳥并購再發力

泉州體育股 資本運作忙

上周，匹克宣布其控股股東擬進行一項協議安排，一旦落實，可能導致其私有化及該公司于聯交所除牌，該消息印證了此前業內關于其可能私有化的傳聞。

6月2日晚間，貴人鳥發布一則投資公告稱，為推動公司體育產業運營戰略的升級，其擬出資3.83億元受讓湖北杰之行體育產業發展股份有限公司(以下簡稱杰之行)的部分股權并對杰之行增資。交易完成后，貴人鳥將持有杰之行50.01%的股份，成為其控股股東。

一邊是估值相對較低的港股市場，一邊是借助內地資本展開跨界布局，此前扎堆進入港股的泉州體育品牌企業，也開啟了尋找新的資本市場之旅。

境外遭遇偏低估值

目前，境內資本市場對體育產業股追捧較為火熱，但是泉州體育用品品牌基本都在香港上市，包括安踏、特步、361度、匹克等，貴人鳥是目前惟一一家在A股上市的體育用品公司。

匹克體育于2009年9月開始在香港交易所主板掛牌，根據東方財富Choice金融終端數據顯示，截至6月2日收盤，匹克的港股市值大概在51.61億港元左右，滾動市盈率(市盈率TTM)為11.02;貴人鳥的總市值則近158億元，滾動市盈率為46.86。

相比安踏、匹克等本土幾家上市體育運動企業，在A股上市的貴人鳥在估值上占據了不少優勢，因而其產業布局也走在前列。貴人鳥表示，收購杰之行是公司在多品牌、多渠道運營上重要的一步，杰之行的零售經驗有利于協助其提升公司自身的零售水平。

業內人士分析，在港股市場，匹克公司的股價被低估;而另一方面對于體育用品企業來講，內地市場已基本恢復元氣，這樣的背景下能夠回歸A股市場的話，不僅估值會更高，融資也會比較容易，可以開展類似貴人鳥的投資，進行產業布局轉型。

其實在港股市場，有所動作的泉州上市企業并非只有匹克一家。此前富貴鳥啟動了“A+H”計劃，宣布申請在上海證券交易所上市，募集資金不超過12億元人民幣，目前證監會福建監管局已經受理輔導備案登記材料。

根據此前在美上市的分眾傳媒等先例，在公司完成私有化后，回歸就是進一步的選擇，普遍路徑則包括了借殼以及重大資產重組形式等。不過，業內人士告訴記者，對于運動品牌來講，回歸需要一定周期，上市公司也不會很輕易地做一個動作。以目前A股市場情況看，真正有體量并能獲利的體育企業并不多，匹克如果回歸則有機會受到資本市場青睞。

中概股或迎回歸熱

在去年內地“互聯網+”概念受熱捧時，不少境外上市企業意識到中概股估值普遍較低，紛紛開啟回歸之旅。今年內地大量資本涌入體育產業，使得在境外上市的泉州體育品牌，也逐漸考慮回歸A股市場的問題。

“在美國上市的中概股互聯網公司目前估值普遍較低。”東方花旗證券董事總經理鄭睿介紹，截至2015年11月10日，17家美股上市互聯網公司平均市盈率為66倍，除去市盈率超過100倍的58同城、攜程，其余15家平均市盈率僅為33倍，市盈率超過50倍的僅有5家。而在另一方面，境內創業板互聯網公司的估值高企，不少企業的市盈率均高于50倍，甚至高達幾百倍。

據初步統計，目前已有近30只中概股宣布回歸A股，包括奇虎360、陌陌、易居中國、如家、人人公司、世紀互聯、博納影業、中國手游、樂逗游戲、久邦數碼等。鄭睿認為，“這些企業的數量占中概股整體數量的20%左右，預計中概股回歸潮會持續兩年時間。泉州在境外上市的企業不少，特別是涉及目前熱門的體育產業，在中國香港、德國、韓國等資本市場都有泉州企業的身影，回歸境內資本市場有很多機會。”