俗語說，六月天，孩兒臉。這用來比喻夏季的天氣說變就變，猝不及防。A股行情經過4月、5月的長期縮量震蕩以及重心節節下移之后，6月行情或許面臨更激烈的博弈。信用風險釋放、大規模解禁潮涌、美聯儲加息預期升溫、經濟和金融去杠桿進入落實推進階段等使得深蹲起跳概率加大。券商認為，6月市場將直面諸多不確定性，波動加劇，有望探明底部，真正出清之后反彈才能真正成形。券商看好的一是確定性行業，如高業績、高增長韌性板塊;二是逆周期板塊。

6月行情變數增多

滬指5月在2800點-3000點的箱體內震蕩。截至上周五，5月滬指累計下跌3.99%，收于2821.05點。期間滬指最高觸及3004.42點，最低下探至2780.76點，重心較4月有所下移。值得關注的是，期間滬指曾三度觸及2780點而未跌破，但仍未吸引資金入場，地量之后等待地價的探明。

連續14個交易日的縮量窄幅震蕩使得場內外資金觀望情緒濃厚，主要表現為縮量態勢持續。5月上證綜指日均成交額不到1476億元，而3月和4月分別約為2323億元和2107億元。其中，5月25日滬指成交額僅為1177.68億元。如果不考慮1月7日熔斷機制特殊情況下的地量，那么上周三的單日成交額創下2014年11月以來的新低。這表明盡管下跌動能有限，但市場也缺乏持續上漲的動力。

6月風險較為集中，行情可能出現大幅波動，打破當前的沉悶格局。首先，6月是市場信用風險集中釋放期。中信證券指出，基于政策上產能去化發力和信用債到期節奏兩個維度判斷，由此引發的信用風險還將持續釋放，未來2-3個月壓力比較大，違約事件增多和評級下調大潮對A股依然有負面影響。

其次，6月是限售股解禁小高峰。申萬宏源證券指出，減持金額與解禁市值整體呈現正相關，但出于減持目的，部分股東在股份解禁前會有一系列動作進行市值管理，集中的市值管理動作可能導致整個市場表現趨于積極。

再次，6月美聯儲議息會議重新帶來對人民幣匯率波動的擔憂。興業證券指出，近期美聯儲態度“由鴿轉鷹”的變化致使6月加息概率大幅反彈，美元指數出現回升。隨著6月美聯儲議息會議和脫歐公投等風險事件臨近，美元升值預期可能致使人民幣貶值壓力再現。

此外，歐洲杯、英國脫歐公投、年中流動性節點等影響風險偏好的事件性因素集中在6月。盡管深港通和A股市場加入MSCI新興市場指數的預期在一定程度上能提振市場信心，但招商證券認為，短期內這兩個因素也不能解決市場急需的增量資金問題，難以對市場形成實質性的提振。

市場出清概率加大

如果在各種因素刺激下，6月行情打破盤局，那么劇烈的波動可能促使行情快速出清，挖坑后出現買點和筑底反彈的概率加大，券商的觀點也逐步趨于“撥云見日”。

國泰君安證券指出，當下市場的調整主要反映了雙重“去杠桿”過程對實體、金融的獨立影響。接下來，來自兩個或多個獨立影響的共振和加強，可能促使市場出現短暫且有限的超調，并為市場留下年內寶貴的第二次買點。微觀結構上，投資者籌碼再次打散將是第二次買點出現的先決條件。“散而后擒”，第二次買點之后將形成收獲機會。

海通證券認為，當前存量資金博弈的市場里，國內外不確定性因素多，如果不經歷下蹲釋放風險，很難出現向上突破的力量。最近的反彈結束才一個半月，當前操作需慎重。

廣發證券建議投資者繼續保持耐心，在紊亂的信號面前不要輕易做“左側”，在“觀察期”內繼續以較低的倉位抱團“新白馬”或“調結構和穩增長的交集”。

在這種情況下，如果投資者想逐步逢低吸納，多家券商建議關注確定性較高的行業和板塊。興業證券指出，在6月風險集中釋放后，可以適當積極。在行業配置上，可關注盈利、成長性和估值呈現高性價比的公司、具備核心競爭力的公司和處于景氣向上行業的公司。中信證券建議在不確定中尋找確定性，擁抱逆周期。一方面，周期處于下行階段，經濟內生增長動力不足，逆周期政策確定性高，一是逆經濟周期的基建產業鏈，二是去杠桿和去產能的機會;另一方面，本身增長性高的主線相對吸引力會增強，包括成長確定性較高的成長白馬股和具備韌性的消費類個股。