債轉(zhuǎn)股將重啟 企業(yè)率先“以股抵債”

民生銀行2015年報(bào)披露，該行持有長(zhǎng)航油運(yùn)、長(zhǎng)航鳳凰、二重集團(tuán)、中國(guó)秦發(fā)及微商銀行五家上市公司股權(quán)。截至2015年末，這些“可供出售資產(chǎn)”有賺有虧，股份來(lái)源均為“抵債”。

除此，3月8日，港股熔盛重工(01101.HK，現(xiàn)更名為華榮能源)公告，擬向債權(quán)人發(fā)行最多171億股股票，以抵消171億元債務(wù)。在增發(fā)擴(kuò)股后，有三家銀行及其附屬公司分別持有該公司13.9%、10.8%、10.3%的股權(quán)。據(jù)記者了解，這三家銀行分別為民生銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行。

該公告一出，在債轉(zhuǎn)股重啟的背景下引發(fā)市場(chǎng)熱議。記者了解到，彼時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)特意提醒“銀行要依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)”。

以股抵債 被動(dòng)的“債轉(zhuǎn)股”

“以股抵債可以說(shuō)是債轉(zhuǎn)股的形式之一。”一位債權(quán)行人士對(duì)記者指出，債轉(zhuǎn)股有主動(dòng)的意味，股抵債銀行則較為被動(dòng)，是銀行在企業(yè)無(wú)資產(chǎn)可執(zhí)行情況下的無(wú)奈之舉。

長(zhǎng)航油運(yùn)是首家被退市的央企，但重組上新三板后，多家債權(quán)行本息均收回，且有浮盈。民生銀行年報(bào)顯示，截至2015年末，民生銀行持有長(zhǎng)油5(400061)4.64%股份，賬面浮盈2.47億元;持有長(zhǎng)航鳳凰(000520.SZ)3.22%股份，賬面浮盈6000多萬(wàn)元。

二重集團(tuán)(德陽(yáng))重型裝備股份有限公司，即于2015年5月退市的*ST二重，2015年7月在新三板掛牌轉(zhuǎn)讓，于2015年底債務(wù)重組完畢。民生銀行年報(bào)顯示，截至2015年末，該行持有二重3(400062)2.66%股份，賬面浮虧近2.4億元。

不容樂觀 轉(zhuǎn)股依然虧損

參與債務(wù)重組的企業(yè)和銀行，或多或少想復(fù)制長(zhǎng)航油運(yùn)的神話。不過(guò)，操刀長(zhǎng)航油運(yùn)重組的銀行高層對(duì)記者表示，該案例不具備可推廣性。“會(huì)有個(gè)別案例采用長(zhǎng)航油運(yùn)的方案，但前提是企業(yè)有一些核心資產(chǎn)，同時(shí)資本市場(chǎng)支持。天時(shí)地利人和，真是可遇不可求的案例。”

“二重的債務(wù)負(fù)擔(dān)太重，資產(chǎn)價(jià)值跟銀行的需求相比，差距比較大。如果資本市場(chǎng)長(zhǎng)期不恢復(fù)，銀行想要退出也很艱難。”一位中行相關(guān)人士認(rèn)為，今年的金融市場(chǎng)不夠樂觀，銀行尚難退出，風(fēng)險(xiǎn)較大。

中國(guó)秦發(fā)(0866.HK)是一家在港上市的煤炭企業(yè)，受煤炭?jī)r(jià)格下跌、貿(mào)易融資業(yè)務(wù)萎縮等因素影響，企業(yè)虧損嚴(yán)重。截至2015年6月末，該企業(yè)虧損擴(kuò)大至7.07億元人民幣，同比增85%。民生銀行2015年年報(bào)顯示，該行持有公司16.76%股份，賬面浮虧4000萬(wàn)元。 (財(cái)新)

◆相關(guān)報(bào)道

債轉(zhuǎn)股試點(diǎn)或很快啟動(dòng)

傳國(guó)開行、工行、中行、招行等入選

“債轉(zhuǎn)股”試點(diǎn)或?qū)⒑芸靻?dòng)。記者從多位銀行業(yè)人士處了解到，國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)銀行、工商銀行、招商銀行等銀行入選第一批債轉(zhuǎn)股試點(diǎn)。

一位大行相關(guān)部門高層對(duì)記者透露，該試點(diǎn)將跟投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)配合，由此銀行可以獲得投資子公司的牌照。“相當(dāng)于給業(yè)務(wù)部門點(diǎn)好處，放寬一些投資權(quán)限，但這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)隱患也是巨大的。”

(財(cái)新)

國(guó)開行高層：

首批債轉(zhuǎn)股規(guī)模為1萬(wàn)億元

據(jù)《財(cái)新周刊》援引一位國(guó)開行高層稱，首批債轉(zhuǎn)股規(guī)模為1萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)在三年甚至更短時(shí)間內(nèi)，化解1萬(wàn)億元左右規(guī)模的銀行潛在不良資產(chǎn)。該報(bào)道還提及，債轉(zhuǎn)股對(duì)象聚焦為有潛在價(jià)值、出現(xiàn)暫時(shí)困難的企業(yè)，以國(guó)企為主。這類企業(yè)在銀行賬面上多反映為關(guān)注類貸款甚至正常類貸款，而非不良貸款。

(新財(cái))

◆市場(chǎng)解讀

前海開源基金楊德龍：

債轉(zhuǎn)股將促大盤千點(diǎn)大反彈

針對(duì)日前有關(guān)“中央將試點(diǎn)一萬(wàn)億元債轉(zhuǎn)股”的消息，前海開源基金楊德龍認(rèn)為，今年供給側(cè)改革將有突破進(jìn)展，而周期性行業(yè)去產(chǎn)能是首要問題，一些行業(yè)里強(qiáng)制去產(chǎn)能的公司，將面臨更大財(cái)務(wù)壓力和經(jīng)營(yíng)困難，允許債轉(zhuǎn)股將大大減輕還本付息壓力。

債轉(zhuǎn)股出臺(tái)的意義堪比去年財(cái)政部推出的地方債置換計(jì)劃，兩者本質(zhì)上是一樣的，其一，兩者第一批都是推出一萬(wàn)億元規(guī)模，有效地解除了可能到來(lái)的債務(wù)危機(jī);其二，兩者都是由中央政府自上而下推動(dòng)，體現(xiàn)了中央高層的智慧和決心;其三，兩者都是在大盤處于3000點(diǎn)的關(guān)鍵時(shí)刻推出;其四，兩者都是在政府力挺股市的政策大背景下推出;其五，兩者都消除了當(dāng)時(shí)投資者最大擔(dān)憂。該政策或?qū)⒋龠M(jìn)大盤實(shí)現(xiàn)千點(diǎn)大反彈。