本報訊 周三早盤，受央行降準加降息利好刺激，滬指高開0.53%，開盤后一度沖上3000點，隨后震蕩走低，最低見2850點。10時40分左右滬指拉升，午后開盤一度漲至3092點，漲超4%。尾盤跳水，最終收跌。滬指全天在3000點一線爭持，振幅8.14%，7個交易日振幅達40%。創業板低見1875點，深成指跌破10000點。盤面上，兩市共47股漲停，663股跌停。

截至收盤，滬指跌1.27%，跌37.68點，報2927.29點;深成指跌2.92%，跌298.22點，報9899.72點;創業板跌5.06%，跌100.67點，報1890.04點。成交量方面，滬市成交4617.89億元，深市成交4322.35億元，兩市共成交8940.24億元。

本周以來，A股市場再現大幅波動。繼24日下跌8.49%后，25日上證綜指繼續下跌7.63%，跌破3000點的整數關口。市場有聲音擔憂，A股是否會再度出現流動性和信心危機，對我國的金融體系、實體經濟造成沖擊。對此，市場人士認為，A股市場短期波動是降杠桿、去泡沫、穩估值的表現，是向常態、理性回歸的過程，長期看這對我國金融體系的穩定發展、宏觀經濟的良性運行均有裨益。

后市展望

華夏基金總經理湯曉東：A股這兩天出現大幅波動，是因為股市的降杠桿、去泡沫，市場情緒恢復需要一個過程。前期市場杠桿比例較高泡沫較大，市場把改革的預期在短短幾個月內消化后推高了股指，現在正處在調整階段。此前多項維穩政策的出臺是為了給市場注入流動性，恢復市場定價功能，防止股市風險向其他行業蔓延，而當前市場已經出現價值回歸的跡象，流動性風險不太大，需要讓市場回歸本身價值發現的功能。股市漲跌有其自身運行規律，應更加注重發揮市場自我調節的作用，通過深化改革不斷完善市場的內在穩定機制。改革紅利還會繼續釋放，只是需要一段時間，近期多項政策的出臺都為市場的長期穩定發展奠定了基礎。從價值方面來看，A股也非常有吸引力。目前滬深300的平均市盈率是11倍，上證50市盈率為8.5倍，與美國道瓊斯的14.4倍市盈率相比明顯偏低，紐交所的股票平均市盈率也在15.4倍左右。

嘉實基金副總經理邵健：從更為宏觀的視角來看，A股市場短期波動不會對中國宏觀經濟的基本面和長遠發展產生重大影響。

中信建投首席策略分析師安尉：從盤面看，盡管目前市場仍處于去杠桿過程，但已有資金開始流入尋找價值洼地，個股表現分化明顯。其中，業績良好、估值較低的藍籌板塊開始擺脫頹勢;但前期概念個股則仍處于擠泡沫的階段。鑒于當前市場個股分化趨勢逐漸明顯，市場并不完全取決于資金面;且在目前的點位上，A股的風險已得到相當程度的釋放，投資者宜規避炒作題材股的投機心態，尋找績優個股，不必過分恐慌。

巨豐投顧：從外圍市場表現以及大盤26日走勢看，近期連續下跌勢頭有望得到遏制，指數繼續震蕩后，短期有望形成階段性底部。短期流動性適當釋放后，隨著做空動能的逐步衰竭，指數將隨時反攻。

天信投資：隨著6、7、8三個月份的暴跌，市場或許在9月份迎來階段性的反彈走勢。當前是否進入抄底的階段，暫無確切的判斷，反而不如在下跌的過程中修煉內功，做一些好的題材挖掘，著眼于未來。

新浪財經首席評論員老艾：銀行股強拉大盤，卻成為資金出逃的機會，引發滬指高達8%的劇震，說明反彈是不能靠權重股的。但劇震的背后說明資金出現分歧，不再一邊倒地看空，有望逐漸企穩。由于中小盤股數量眾多，參與的股民更多，它們反彈才能激發市場人氣，產生真正的反彈行情。因此目前要做的仍然是耐心等待，等小盤股反彈之時，才是出手的時機。 (晚綜)

中金所采取監管措施

164名客戶被限制開倉1個月

本報訊 8月26日，中國金融期貨交易所(以下簡稱“中金所”)發布通知，對152名單日開倉量超過600手、13名日內撤單次數達到400次、1名自成交次數達到5次，共計164名(去除重復)客戶采取限制開倉1個月的監管措施。

為抑制市場過度投機，防范和控制市場風險，促進股指期貨市場規范運行，中金所于8月25日發布《關于股指期貨異常交易監管標準及處理程序的通知》，進一步加強對股指期貨市場異常交易行為的監管。上述客戶在8月26日交易行為違反了通知的相關規定，中金所對其及時采取了監管措施。

中金所相關負責人表示，將繼續堅持嚴格監管理念，認真履行自律監管職責，及時發現市場異動并采取堅決措施，對各類違規行為堅持發現一起查處一起，維護“三公”原則和市場的規范運行。

(方富)

分級基金B份額 密集下折

市場擔憂折算引發連鎖反應

本報訊 A股市場恐慌性下跌依舊沒有緩解，滬深兩市25日延續大面積個股跌停的極端行情。多達15只分級基金B份額觸發下折，再度刷新單日下折數量之最。值得注意的是，市場開始擔憂分級基金下折引發的拋售壓力，會使得孱弱的市場進一步承壓，據券商策略，近日觸發下折以及逼近下折的分級基金B份額，或將造成近兩三百億元的拋壓。

8月24日，多達9只分級基金B份額觸發下折，而25日，這一數據再度被刷新。遭遇A股的極端行情，在短短兩個交易日內，就有多達24只分級基金B份額觸發下折。

而分級B是按照市價買入，按照凈值下折，下折前分級基金B份額的溢價高低成為決定其下折虧損幅度的主要因素，這意味著持有這些高溢價下折B份額的投資者將面臨慘重損失。

如果極端行情繼續演繹，將會有更多的分級基金觸發下折。據估算，目前仍有20只分級基金逼近下折“雷區”，這意味著只要母基金再跌10%以內，上述基金將觸發下折，其中，8只分級基金只要母基金再跌5%以內就將觸發下折。

如此密集的下折潮，開始引發市場的擔憂。據分析，分級基金下折后，A份額持有人通過折算獲得的母基金份額應該會遭遇贖回。因而一旦分級基金觸發下折，基金管理人需要在未來2—3天減倉用以應對贖回。

值得注意的是，如果分級基金T日觸發下折，T+1日A、B份額雖然能夠正常交易，但合并分拆與申購贖回均已停止，這意味著，一旦分級基金B份額逼近下折閾值，且溢價率較高，同時市場缺乏流動性持續跌停，投資者應該及時買入相應等量的分級A，合并成母基金進行贖回，從而降低虧損。 (上證)

亞太股市全線反彈

本報訊 亞太股市周三收盤普遍上漲，日本股市日經225指數收盤上漲3.20%，報18376.83點，創下2014年10月31日來最大單日漲幅;日本東證股價指數收漲3.23%，報1478.97點。澳洲股市指標S&P/ASX200指數收盤上漲0.69%，報5172.80點。韓國首爾綜指收盤上漲2.57%。臺灣加權指數收盤上漲0.52%，報7715.59點。 (王易)

美股周三高開高走 歐洲股市轉跌為漲

本報訊 歐股昨日普遍低開，隨后擴大跌幅，但截至發稿，歐洲股市已經全線收復失地，轉跌為漲。美股則高開高走。