◆未來走勢

此次人民幣突然大跌，也引發后市人民幣是否會繼續貶值的爭論

一次貶值到位，還是會繼續跌?

2005年匯改時擔任央行貨幣政策委員的余永定認為，人民幣升值時代已經結束。

招商銀行高級分析師劉東亮認為，在岸人民幣將迎來新一輪持續貶值，幅度可能在5%以上。不過，人民幣貶值會受到央行的密切關注和調控，所以并不會出現斷崖式暴跌或無序貶值。

投資銀行瑞銀最新報告也稱，中國希望看到人民幣兌美元有更大幅度的貶值，其預計今年年底人民幣匯率在6.5元人民幣附近，此前預估為6.3;預計2016年底進一步貶值到6.6。瑞銀中國首席經濟學家汪濤稱：預計中國政府不太可能僅憑市場之手來決定人民幣匯率走勢，政府在匯率方面可能依然采取相對謹慎的態度。

而與此相反的觀點則認為，本次央行將人民幣一次貶值到位，未來貶值難成趨勢。

交通銀行金融研究中心高級分析師鄂永健認為，報價方式調整導致中間價貶值是一次性的。盡管當前市場存在人民幣貶值預期，但由于每日匯率波幅限制還在，加上中國經濟運行總體仍屬平穩、美聯儲加息仍有不確定性，人民幣匯率并不會形成持續貶值趨勢。

央行研究局首席經濟學家馬駿稱，從經濟的基本面上來看，我國主要宏觀指標都支持人民幣匯率的基本穩定。他舉例，比如，近年來我國經濟增速雖然有所放緩，但7%的GDP增速仍然高于絕大多數國家。最近的一些情況表明，由于宏觀調控措施效果的逐步顯現，基礎設施投資的加速，房地產銷售的改善，我國經濟有企穩回升的跡象。另外，我國的經常性項目仍然有順差，外匯儲備很高，通脹率較低，財政赤字和政府債務都在安全區間。 (早宗)

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人民幣貶值副作用 中企外債或增百億美元

昨日，中國央行創紀錄地大幅度下調人民幣匯率中間價。有報道稱，因為人民幣中間價下調導致的人民幣貶值，中國企業會背上更重的海外融資負擔，這類融資的成本可能增加100億美元。分析人士預計，人民幣持續貶值會加大中國企業償還外債的壓力，特別是房產企業。

據相關機構統計，中國企業未償歐元和美元債券及貸款合計5290億美元，在中國央行下調人民幣中間價后，中國企業的這些外債的成本可能增加100億美元。因為當中國企業償還離岸借款本金和利息時，必須將人民幣兌換為歐元和美元，所以人民幣貶值會增加企業的償債負擔。

還有觀點稱，今年前7個月中國企業和銀行發行的美元計價債券規模達到570億美元，創下歷史紀錄。國際信用評級機構穆迪的分析師Ivan Chung認為，大多數中國企業沒有對沖外匯風險，人民幣突然貶值會加大離岸人民幣債務的壓力，特別是嚴重依賴離岸發債的房地產企業。

另一國際信用評級機構標準普爾駐香港的大中華區企業評級董事總經理Christopher Lee也提到，中國的房產開發商有許多離岸債務尚未償還，約占其總債務的20%以上，而且它們大部分杠桿高，現金流少。如果人民幣持續貶值，這些企業會面臨償債壓力。 (華爾街)