資本市場開放一直是我們追求的目標，但是我國面對十分復雜的國際環境，同時，百年不遇和前所未有的新型金融危機，更顯示金融競爭的復雜與激烈，我們的資本市場開放并非那么簡單。

一方面，金融超理論時代和超規律時代，使得我們考量問題的角度、思維方法要有所不同。我們已經經歷過的新型金融危機中，有許多教訓值得總結和借鑒，而思考我們自己發展的特色和狀況顯得更為重要和必要。

另一方面，我們自身的基礎要素嚴重不足，金融經驗不足是我們致命的弱點。尤其是對自己判斷過于片面，缺乏自知之明，沒有準確定義自己的地位。最典型的例子就是我國是世界上具有最多外匯儲備的國家，但是我國確是全球最小的外匯市場，甚至外匯市場至今沒有開放。這與我國開放QFII的對策不匹配，也不適宜。

以我國目前存在的不足，不宜急切和簡單甚至盲從的對外開放。國際基本規律是以外匯市場為主的定價趨勢，我國沒有完善和健全的外匯市場，市場高度關注的價格指標高度集中股市，尤其是在上市公司能量和業績處與收縮的狀態下，股票價格上漲集中依賴在資金的作用。西方股票價格是靠上市公司價值支撐，而我們的股票價格是資金砸出來的價格。我們對外開放資本市場的進度與節奏應該更重視內部的效率與結構。

盡管我國的資本財富引起世界極大的關切，尤其是在發達國家面臨前所未有的困境、百年不遇的壓力，歐洲的問題更加突出的緊張形勢下，我國資本賬戶開放似乎很恰逢其時。然而，我們忽略的關鍵點在于發達國家是否存在嚴重的金融危機和嚴重資金短缺。尤其是歐洲的問題，究竟是救助資金規模的問題，還是結構和制度以及體制問題，需要認真研究和仔細論證。我國目前的實力是否具備可以開放資本市場的條件值得深思。我們自己欣賞的進步是巨額外匯儲備，外資關注我們的焦點是大量的外匯儲備。

實際上我們的外匯儲備是微不足道的。目前國際外匯市場一天的交易量已經從1997年的1.2萬億美元增加到4-5萬億美元，甚至已經達到6萬億美元，但比較我們的實力真是微不足道，一旦有危機出現，我們恐怕難以應付。另外，我國金融市場尚未完全開放，尤其是外匯市場依然難以放開，表明官方對風險控制還是有擔憂，這樣的資本賬戶開放過于匆忙，不利于風險控制。在市場不足的模式下放開資本市場，不利于我們戰略進程，短期局部將會干擾和阻力整體安全部署。

綜上所述，面對資本賬戶開放的規劃更應關注行為、行動，當務之急是健全和規范市場細節和技術，并不是籠統地表明意愿，甚至是順應外部資金需求。我因尚不足以進入資金外流時期，投資應以內需為主。我國經濟實力增強用了30年，但尚未達到發達國家水平和品質;我們的金融剛剛起步，技術和專業乃至法律和規范都有很大的問題，我們沒有理由盲目地開放。

(作者系中國外匯投資研究院院長)